就在年的最后一天，贵州遵义市最大的城投发债主体，遵义道桥建设宣布债务展期亿负债20年分期付款。这个新闻夹在元旦的喜庆氛围里不太起眼，但它反映的问题却是很大。
所谓城投就是城市投资建设公司，年开始出现的，是地方*府的直属公司。作用就是承担给地方修桥铺路、搞绿化等建设业务，所以打的旗号一直都是公益为主，经营为辅，但是让人蒙的也是这一点。城投不是*府单位却有*府的职能和*府的背书，城投不是企业却又在商业市场上反复横跳，长时间以来城投就处于这种即不受财*法规约束又不受市场规则约束的神奇存在。比如说城投的财务报表并不好看，银行按道理不能批这么大的贷款，但是人家顶着官帽你敢不给吗？城投拿了钱又必须按照官方指导去花，说白了是财*支出的一种形态，但它又是公司性质，赚钱亏钱都不影响大哥的*绩。
在过去几十年里城投公司就是这样神奇的成为了地方*府的投融资重要工具。城投穿着官衣大摇大摆去银行拿钱，拿钱出来修路修地铁，把房价搞上去，这时候地产公司就过来搞开发，土地就变得值钱了。地方*府再给城投公司倒腾几块地去做抵押，贷出更多的钱，修更多的基础建设，这样一个完美的土地财*闭环就画圆了。但是这里面城投不断借钱，它是负债主体，但它即不背业绩又不追求利润，他怎么还债呢？有过网贷经验的老铁都知道可以借新债还旧债，就这样城投的债务规模越滚越大，导致全国城投债务总规模高达65万亿，摊到我们每个人身上人均欠着四万六。那你说城投欠的钱跟我有屁关系，这么想你就错了。以这次债务违约的遵义道桥为例，他向谁借了钱呢？贵州银行、贵阳银行、贵州本地的村镇银行以及各大行在遵义的支行。发现问题没有？城投公司的手无法伸那么远，很难去花旗银行借钱，但是可以轻松向本地银行借钱，而本地银行的钱从哪儿来呢？当然以本地居民的储蓄为主呀。说难听点，找老百姓收税很难，但把老百姓的储蓄存款借用一下很简单，想想去年河南村镇银行的事情你就懂了。
还有人说人家是债务展期又不是不还了呀。之前我们在讨论恒大的时候就说过债务展期这个事，它就好比是给植物人带上呼吸机，看上去没死，但也不敢说能活过来呀。以遵义道桥为例这次亿债务宽限了20年，但是他可不止欠这一笔钱，它的总债务规模高达亿。你要知道遵义市一年的财*规模都不到亿，除开支出基本不可能有盈余，就算抠搜一下子还剩俩子儿，遵义市还不止遵义道桥一家城投公司，你说它能还上吗？到最后20年过去了，铁打的衙门流水的官，你知道换了几茬主事的，最终不就成了糊涂账了吗？但账可以糊涂却不会消失，65万亿的账说到底还是摊老百姓头上消化掉。我以前有个搞地产的朋友，在那几年他隔三差五就会宴请城投公司的大哥，因为地产公司只要和城投挂钩了，*府愿意批地，银行愿意放款，生意就会特别好做。
我们不否认城投在基础建设上的贡献，但是看着65万亿这个惊人的数字，也不得不猜疑里面的水分。有没有为了*绩盲目投资的呀？有没有为了面子工程花冤枉钱的呀？比如荆州1.7亿的关公像，比如独山县亿的水司楼。城投这种即是公司又是*府的组合，就是有猫腻，谁又能看得见呢。土地财*这些年，中国很多地方经济是虚胖的，真遇到上坡路跑不动的时候，第一个喘气的是房地产公司，但真的心慌的是城投。相比之下，负债5万亿的地产行业在城投面前就是个小卡拉密，而城投这层窗户纸后面，全国地方债务问题咱就不敢说了。